MSCI ESG 평가 방법론

MSCI ESG 평가 방법론

MSCI ESG 평가는 기업의 환경(Environment), 사회(Social), 거버넌스(Governance) 관련 위험과 기회를 종합적으로 분석하여 등급을 부여하는 시스템이다.
본 평가 방법론은 산업 내 상대적 평가를 기반으로 하며, 기업의 ESG 리스크 노출도와 이를 관리하기 위한 시스템 및 거버넌스 구조를 고려하여 점수를 산출한다 .

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1. ESG 평가 개요

1.1 평가 목적
• 기업의 재무적으로 중요한 ESG 리스크와 기회 관리 수준을 평가함.
• 기업의 산업별 특성과 시장 수요를 반영하여 ESG 관련 제품과 서비스 제공 역량을 분석.
• 거버넌스 요소는 모든 기업이 공통적으로 평가되며, 다른 ESG 요소는 기업별 리스크 노출도에 따라 선택적으로 적용됨 .

1.2 주요 특징
• AAA (최고)부터 CCC (최저)까지 7단계 등급으로 평가됨.
• 환경 및 사회 요소에서 각 기업별 2~7개의 핵심 이슈(Key Issues)를 선정하여 평가.
• 산업 내 동종 기업과 비교하여 평가하며, 최종 점수는 산업 조정(Industry-Adjusted) 후 등급화됨.
• 거버넌스는 모든 기업이 공통적으로 평가받으며, 6개의 핵심 이슈로 구성됨.

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2. 데이터, 점수 및 등급 산출

2.1 평가 요소

MSCI ESG 평가는 **3가지 주요 축(Pillar)**을 중심으로 이루어진다.
1. 환경(Environment)
• 기후 변화(Climate Change): 탄소 배출량, 기후 변화 취약성 등
• 천연자원(Natural Capital): 생물다양성 및 토지 이용, 원자재 조달 등
• 오염 및 폐기물(Pollution & Waste): 전자 폐기물, 유해 물질 배출 등
• 환경 기회(Environmental Opportunities): 친환경 기술, 재생 에너지 등
2. 사회(Social)
• 인적 자본(Human Capital): 노동 환경, 인재 개발 등
• 제품 책임(Product Liability): 데이터 보안, 제품 안전성 등
• 이해관계자 반응(Stakeholder Opposition): 지역사회 관계, 논란이 있는 조달 등
• 사회적 기회(Social Opportunities): 금융 접근성, 헬스케어 접근성 등
3. 거버넌스(Governance)
• 기업 거버넌스(Corporate Governance): 이사회 구성, 보상 정책, 회계 투명성 등
• 기업 행동(Corporate Behavior): 윤리 경영, 조세 투명성 등 .

2.2 평가 방식
• 산업 조정 점수(Industry-Adjusted Company Score): 특정 기업의 가중 평균 핵심 이슈 점수를 같은 산업 내 기업들과 비교하여 조정.
• Pillar(축) 점수: 각 축(환경, 사회, 거버넌스)의 핵심 이슈 점수를 가중 평균하여 산출.
• 최종 등급(AAA-CCC): 조정된 점수를 7단계 등급으로 변환하여 부여 .

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3. ESG 평가 방법론 단계

3.1 ESG 핵심 이슈 선정
• 산업별 특성을 고려하여 33개의 ESG 핵심 이슈 중 2~7개를 선정.
• 기업이 속한 산업의 ESG 리스크 노출도와 외부 영향도를 분석하여 핵심 이슈 결정.
• 거버넌스는 모든 기업이 동일한 기준으로 평가됨 .

3.2 리스크 노출 분석
• 기업의 ESG 리스크 노출도는 3가지 요소를 기반으로 평가됨.
1. 비즈니스 리스크(Business Risk Exposure): 매출, 자산, 운영 기준으로 노출 정도 분석.
2. 지리적 리스크(Geographic Risk Exposure): 기업이 사업을 운영하는 지역의 환경·사회적 리스크 고려.
3. 기업 수준의 리스크(Company-Level Risk Exposure): 노동력 규모, 정부 계약 의존도 등 추가 요소 반영 .

3.3 리스크 관리 분석
• 기업의 리스크 관리 능력은 전략 및 거버넌스(Strategy & Governance), 실행 프로그램(Initiatives & Programs), 성과(Performance) 등을 통해 평가됨.
• 기업이 ESG 논란(Controversies)에 얼마나 영향을 받는지도 리스크 관리 평가에 반영됨 .

3.4 거버넌스 분석
• 거버넌스 평가는 감점(deduction) 방식을 사용하며, 이상적인 상태(10점)에서 리스크 요인에 따라 점수를 차감하는 방식으로 진행됨.
• **6개 주요 거버넌스 이슈(Ownership & Control, Board, Pay, Accounting, Business Ethics, Tax Transparency)**를 기반으로 평가.
• 논란(Controversies)과 사건(Event)이 거버넌스 평가에 미치는 영향도 분석 .

3.5 최종 점수 및 등급 결정
• 환경 및 사회 핵심 이슈 점수(0-10점)를 산출한 후 가중 평균하여 Pillar(축) 점수를 계산.
• 거버넌스는 감점 방식으로 점수를 계산한 후 별도 점수(0-10점)로 부여.
• 최종적으로 산업 내 상대 평가를 거쳐 기업의 ESG 등급(AAA-CCC)을 결정 .

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4. 평가 모델의 특징 및 한계
• 상대적 평가 시스템: 같은 산업 내 기업과 비교하여 평가됨.
• 공개 정보 기반 분석: 기업의 ESG 공시 수준이 낮을 경우 평가 신뢰도가 낮아질 수 있음.
• 산업별 가중치 차이: 동일한 ESG 이슈라도 산업에 따라 중요도가 다르게 반영됨.
• 정기적인 조정: 매년 산업별 핵심 이슈 및 가중치를 재검토하여 업데이트됨 .

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결론

MSCI ESG 평가는 산업별 특성과 기업별 ESG 리스크 및 기회를 종합적으로 고려하여 ESG 등급을 부여하는 체계적인 방법론을 갖추고 있다. 기업의 환경, 사회, 거버넌스 요소를 개별적으로 평가한 후 이를 종합하여 최종 등급을 부여하며, 특히 산업 내 동종 기업과의 비교를 통해 상대적인 위치를 파악하는 것이 주요 특징이다.

MSCI Inc.의 ESG 평가 방법론

MSCI ESG Ratings는 기업이 재무 성과에 영향을 미칠 수 있는 환경, 사회 및 지배구조(ESG) 리스크 및 기회를 얼마나 잘 관리하고 있는지 평가하는 것을 목표로 합니다.

다음은 방법론을 간략하게 설명한 것입니다.

1. 산업별 초점: 특정 산업에 가장 중요한 ESG 문제(주요 문제라고 함)를 식별합니다.

2. 데이터 수집: 공개적으로 사용 가능한 정보, 회사 공개 및 기타 출처를 사용하여 이러한 주요 문제에 대한 회사의 성과를 평가합니다.

3. 점수 매기기: 각 주요 이슈는 동종 업계와 비교한 회사의 상대적 성과를 기반으로 점수가 매겨집니다.

4. 업계 조정 점수: 그런 다음 개별 핵심 문제 점수를 단일 점수로 통합하고 회사의 동종 업계 경쟁업체에 비해 조정합니다.

5. 위원회 검토: 경우에 따라 채점은 최종 확정 전에 위원회 검토 과정을 거칩니다.

6. 최종 등급: 업계에서 조정한 최종 점수는 AAA(가장 높은 ESG 등급)에서 CCC(가장 낮은 ESG 등급)까지의 문자 등급으로 변환됩니다.

전반적으로 MSCI ESG Ratings는 업계 대비 기업의 ESG 성과에 대한 스냅샷을 제공합니다.

투자자는 이 정보를 사용하여 포트폴리오 내의 ESG 위험과 기회를 평가할 수 있습니다.

출처: MSCI ESG Research LLC, “ESG Ratings Methodology”, April 2024 .

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